財經中心／廖珪如報導
▲台塑近年受中國產能過剩衝擊，業務逐漸回神中。（圖／資料照）
台塑日前舉行法說會，資料顯示，儘管受到台幣升值與關稅政策干擾，台塑（1301）第二季仍預期虧損擴大，不過法人看好進入下半年後營運將逐步回穩，第三季隨旺季啟動與油價下行，有望回復獲利動能。元大投顧指出，若中美關稅政策明朗、原物料成本穩定，台塑下半年將擁有三大利多支撐：原料共享機制落地、特定產品利差擴大，以及乙烷供給趨緊推升報價。
法人報告指出，台塑今年第一季雖然營收年減1.9%，但營業毛利逆勢年增34.2%，毛利率提升至5.2%，表現優於市場預期，顯示產品組合與成本控管已有改善。營業利益雖為負8.9億元，但虧損幅度較去年同期收斂，部分主力產品如液鹼、EVA、AN及MMA等在價量齊揚下，已展現強勁獲利彈性。
台塑強調，第二季為全年谷底，匯損與對等關稅對營收衝擊加劇，但第三季起，產品報價有望回穩反彈。法人指出，美國市場營運逐步改善，尤其是受川普關稅新政干擾的乙烷，若政策底定將使美國乙烷價格走跌，有助於壓低生產成本。此外，台塑與台塑石化已啟動原料共享計畫，將提高PE與PP等產品的稼動率與利潤穩定性。
觀察產品線表現，液鹼因大陸氧化鋁需求強勁，量價齊揚且毛利明顯擴大；EVA則受惠中國太陽能政策，稼動率超過100%，毛利率轉正。AE受惠同業歲修，價格上漲，營運轉虧為盈。至於PP產品，自第二季起月月獲利，搭配中油與台塑石化靈活原料調度，有望在下半年進一步受惠報價走揚。
而美國自6月初開始限制乙烷對中出口，中國三大乙烯裂解廠多仰賴美國供應，若政策延長，乙烷短缺將推升中國石化成本，對以乙烯衍生物為主力的台塑產品將形成報價支撐，有利中長期營收結構。
現金股利方面，台塑預估第二、三季現金股利分別為1.6億元與8.1億元，全年現金股利約可達10億元。隨產品結構逐步優化、產能調配具彈性，加上地緣風險可能帶動亞洲報價修復，法人認為台塑下半年可望擺脫匯率與關稅雙重利空干擾，重回穩健成長軌道。
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