財經中心／廖珪如報導
下半年聯準會降息預期升高，債券市場再度成為焦點，保德信指出，7月底最新FOMC結果按兵不動，聯準會主席鮑威爾表明需要等待更多數據才做決定，降低市場對今年降息幅度的預期，然8月1日公布最新的就業報告顯示勞動市場出現疲態，重新燃起市場對降息的預期，今年內降息幅度有望超過2碼，明年則持續降息約3碼。
美國總統川普於8月7日正式宣布，將提名現任白宮經濟顧問委員會主席史蒂芬・米蘭（Stephen Miran）出任聯邦準備理事會理事，填補理事庫格勒（Adriana Kugler）提前請辭後的空缺席位。根據聯準會理事任期規定，米蘭若獲參議院確認，將暫時填補庫格勒原定於2026年1月31日到期的任期。這項人事案不僅標誌著川普政府對聯準會影響力的進一步擴張，更可能為未來貨幣政策走向帶來重大轉變。米蘭以其支持降息的鴿派立場和對現行Fed政策的批判態度著稱，其入主聯準會理事會將為川普推動更寬鬆貨幣政策提供關鍵助力。
PGIM保德信美元非投資等級債券基金經理人張世民表示，聯準會後續降息時點仍受關稅影響而出現雜音，但可以確定的是降息趨勢不會改變，且聯準會官員近期態度轉趨鴿派，9月降息幾乎已成市場共識，寬鬆的貨幣政策有助壓抑利率上行壓力，並提振市場信心。根據過去歷史資料顯示，只要降息循環持續，往往有利帶動公債殖利率持續下行，中期美債殖利率亦有下行空間，創造債券資本利得的機會。
張世民進一步表示，雖然目前金融市場處於牛市，股票漲勢相對凌厲，但高報酬往往伴隨高風險，相較之下，美國非投資等級債的息收累積特性，不僅持續推升報酬率，更能有效抵禦市場波動，整體長期的報酬與波動性價比相對突出。
抵抗市場風險能力強
再者，張世民說明，自2008年金融海嘯以來，美國非投資級債信評結構不斷改善，整體市場信評條件處於歷史相對高位，目前BB和B級債券合計占美國非投資級債券市場約9成，CCC債券比重也低於長期平均，顯見目前企業信用狀況處於良好的狀態，足以因應市場風險。
張世民建議，由於風險因子仍存，近期市場波動較大，即使是非投資級債的債券選擇，也應以分散產業與發行人曝險為主要策略，產業維持分散以避免單一事件產生較大風險，相對看好房屋建築業以及不受關稅影響之次產業。
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