文／劉宗志／MONEY錢
有些上市公司看準現金股利的趨勢，會偽裝成「績優高殖利率股」，投資人看到高殖利率就買，可能掉進「存股陷阱」，用殖利率選股，須留意4大陷阱！身為價值投資法信徒的雷浩斯，曾經是電腦補習班的講師，本科念的不是財經相關，卻靠著自學成為專業投資人，從2005年開始以價值投資法進軍台股，在短短8年以年化報酬率超過2成的優異績效，滾出千萬元的身價。
▲（圖／翻攝自MONEY錢）
談到如何尋求5%以上的定存股，推崇價值投資的他劈頭就表示，台股指數相對位置不低，要尋求殖利率5%以上的穩健績優股，必須花費更多心力研究，遇到好的股票、好的價位，才值得進場「存股」。此外也強調，存股是一種長期投資方式，1年可能只進場1、2次，投資人要耐著性子等待，當好公司出現股價拉回時，才是進場的絕佳時機。由於現金的吸引力大，台股近幾年開始流行「存股」，投資人把股票當定存，希望領到的「利息」比銀行定存好，不過前提是股票必須填息。
只看殖利率買股 小心掉進存股陷阱
雷浩斯指出，有些上市公司看準現金股利的趨勢，甚至偽裝成「績優高殖利率股」，如果投資人只看到到高殖利率就買，可能掉進「存股陷阱」而不自知。他提醒，想單用現金股息殖利率選股，必須留意幾種陷阱，以免拿了股息、賠了價差，甚至賠了夫人（貼息）又折兵（股價下跌）。
賣資產收益只有一次
雷浩斯舉例，A公司去年賣了土地資產，貢獻每股盈餘（EPS）超過2元，這種「一次性」收益並不是每年都有，遇上這種情況，要觀察這家公司的營運現金流量，有些公司本業現金流量不足，除了賣資產，還可能利用跟銀行借的錢，或向股東現金增資的錢發放現金股利，偽裝成高殖利率股。
吃老本配息不穩定
有些公司雖然獲利普通，卻配給投資人比獲利還高的股息，這種狀況可能是過去累積的盈餘公積、資本公積很多，公司短期又沒必要增加資本支出，乾脆將過去的「存糧」發放給股東。這種公司有點像在「吃老本」，雖然不是營運出了問題，但老本遲早有吃完的一天，投資人必須思考這樣的配息能持續多久。
產業走下坡容易賠息
有些公司因為產業有「替代品風險」，本業大量生產的產品可能被其他公司的產品取代，造成業績、獲利等數字下滑，若沒有開發新產品挹注業績，也未尋求轉型，長線產業趨勢轉弱，投資人同樣可能拿了股息、賠了價差。
績優股漲多不一定好
有些股票雖然是前景看好的績優股，但在一段時間中漲幅太大，會有「漲過頭」的風險。雷浩斯舉例，某電子零組件廠商本來現金殖利率有3%、4%以上，不過當股價從1字頭漲到3字頭，獲利與配息增加幅度皆趕不上股價上漲速度，就變成不再屬於高殖利率股。要避開這個存股陷阱，除非你能精準掌握公司獲利及股價高點，但能做到這點的投資人少之又少，雷浩斯認為，這類漲幅大的股票可以當做成長股操作，若是列為定存股標的，則不夠穩健。
嚴選價值投資好股 搭配本益比進出場
以價值選股出發的投資策略，雷浩斯是以近5年平均股東權益報酬率（ROE）在15%以上、現金股利殖利率6%以上的績優公司為標的，選股方式很嚴格。至於進場的時機，可以選在本益比降到6～8倍左右開始分批買進，而且每年配發的現金股利要再投入繼續存股；等到個股的本益比上升到了16～18倍以上，可以開始分批賣出。
當然，多數投資人無法賣在股價最高點，因此出場的時機，可以在本益比超過警戒線後，逢高先賣一些，待股價自波段高點拉回1成左右再賣一些，只留下長期配息穩定、營運展望也佳的好公司「少量存股」。雷浩斯認為，當大盤指數位置高時，個別公司的股價可能已經領先反應業績及獲利狀況，此時現金股利殖利率可能降低，進階的投資人可以自己研究產業、個股的營運環境，找出營收成長來源，預估公司未來的獲利及本益比，藉由波段操作的方式，補足殖利率選股找不到切入時機點的缺憾。
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