財經中心／廖珪如報導
工具機與自動化大廠上銀（2049）第二季獲利因匯率干擾大幅低於預期，但工業機器人與半導體自動化需求逐步增長，推升下半年營運展望改善。富邦投顧指出，上銀正受惠於晶圓移載、物流機器人及人形機器人布局，全年營收有望持平去年水準，並維持「買進」評等，目標價訂在 256 元。
第二季上銀營收季增 1.5%，年減 4.2%，毛利率與營益率降至 29.7% 與 8.4%，均低於市場共識。業外認列 4.9 億元匯兌損失，EPS 僅 0.38 元，遠低於預期的 1.82 元。富邦表示，關稅不確定性影響客戶拉貨意願，加上台幣升值，使得傳統旺季表現不如往年。
展望下半年，隨匯率波動收斂、關稅政策逐步明朗，公司預期營運將優於上半年，全年營收目標修正為與去年持平。富邦下修 2025 年營收預估至 243 億元（YoY -0.3%），EPS 下調至 5.2 元。需求面則以半導體應用、智慧自動化、大型基礎建設相對穩健，歐洲航太與軍工訂單亦見小幅回升。
在產品結構上，工業機器人業務占比持續上升，2024 年約 7%，今年上半年已達 9%，全年可望突破雙位數。針對半導體的晶圓移載機器人獲得客戶熱烈反饋，營收逐季攀升；與美國新創 Dexterity 合作的物流機器人年底將小批量出貨，搭載自研 8 軸輕量化機械手臂與實體 AI 技術，應用於揀選、打包、搬運。人形機器人則處於推廣階段，上銀可供應諧波減速機、滾珠螺桿、軸承與驅動器等核心零組件，送樣測試正進行中。
富邦指出，上銀身為全球傳動元件領導廠，同時具備工業與人形機器人題材，評價有望維持在歷史區間高檔。以 2026 年獲利推算，給予 32 倍本益比，目標價訂在 256 元。不過，投資風險仍包括總體經濟變數升溫與需求回升不如預期。
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