文／張國蓮／MONEY錢
猜猜看亞洲國家中，哪個區域的房價所得比最高？答案是台北市，接下來是新北市、香港、新加坡，這些地區的民眾若不吃不喝，要花12~15年的時間，才買得起房子。至於被市場認為房屋市場有嚴重泡沫化問題的中國，卻不到前4名的一半，民眾不吃不喝5年就能買房。這也是柏瑞投資亞洲固定收益部門主管劉曙明認為中國沒有房市泡沫化的原因之一。
▲（圖／翻攝自MONEY錢）
劉曙明表示，除了房價所得比不高外，尚有4大理由相信中國房市沒有泡沫問題，包括：
(1)中國都市化比率也遠低於美國、日本等成熟國家，即使人口成長，家戶形成出現下滑，但絕對數量依然可觀，房市受影響有限。
(2)過去3年全國平均消化庫存的情況顯著，已讓房市存量問題減輕不少，劉曙明強調，中國一線城市無房屋庫存嚴重問題，出現問題的是三線城市，整體而言中國房市需求仍高。
(3)中國銀行的平均放款成數目前在6成以下的穩健水平，對銀行而言，房貸是銀行的安全性資產，中國房市未出現系統性風險。
(4)中國房市的前10大開發商占4成，其他數百家的開發商中，有些甚至市占不到1%。此外，前25大發債的房地產商，年銷售金額遠高於全國平均，顯示中國房地產市場兩極化，一方面有市占高、體質好的企業，但也有小的、體質弱的企業。
劉曙明強調，中國房市在結構上仍有強烈需求，只是在部分區塊上必須審慎以對，況且中國房市對中國經濟非常重要，預期中國政府會推出相關房市政策來穩房市。為何中國房市不會泡沫化，對於亞洲高收益債券基金投資人很重要？因為在亞洲高收益債券市場中，中國在國家的占比中逾50%，不動產在產業占比中達43%。中國房市表現是投資經理人與投資人都必須持續關注的標的。
名詞解釋：
台灣的房價所得比＝中位數住宅總價/ 家戶年可支配所得中位數。代表需花多少年的可支配所得才買到一戶中位數住宅總價，數值越高表示房價負擔能力越低。房價收入比是國際慣用的一個指標，指住房平均價格與家庭年平均收入的比值，用來衡量消費者對於房產的實際購買能力。比值越大，說明居民家庭對住房的支付能力越低。
資料來源：柏瑞投資、中國國家統計局、摩根大通，內政部。資料時間：除台灣、台北市、新北市、高雄市至2018年第2季外，其他至2019年5月底。
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